Moneta e Credito

L’ascesa delle valute digitali fra pubblico e privato

Luca Fantacci — 2025-05-19

In questo volume sono raccolti vari contributi che esaminano il fenomeno delle criptovalute nel contesto più ampio della trasformazione del sistema monetario e finanziario. Per comprendere appieno questo fenomeno, è necessario un approccio interdisciplinare che consideri gli aspetti economici, giuridici e tecnologici, nonché le diverse tipologie di criptovalute, da quelle private di prima e seconda generazione a quelle pubbliche emesse dalle banche centrali.

Euro digitale, bitcoin e stablecoins

Francesca Mattassoglio — 2025-05-19

Uno dei temi più discussi degli ultimi tempi riguarda sicuramente la possibilità, per il banchiere centrale, di introdurre una sua valuta digitale, ossia una c.d. central bank digital currency (CBDC).

Mentre infatti l’Unione Europea sta portando avanti il progetto relativo all’Euro digitale, negli Usa, il neo-eletto presidente Trump ha non solo recentemente firmato un ordine esecutivo con cui ha vietato a tutte le agenzie americane di intraprendere qualsiasi azione tesa a creare, emettere o promuovere CBDC all’interno della giurisdizione degli Stati Uniti o all’estero, ma ha anche dato l’incarico di creare un gruppo di lavoro sulle criptovalute, che avrà non solo il compito di proporre una regolazione per il settore, ma altresì quello di valutare l’opportunità di istituire una riserva nazionale di questa tipologia di asset.

Una politica economica per le criptovalute

Marco Fama — 2025-05-19

L’articolo analizza l’evoluzione delle criptovalute negli anni successivi alla crisi finanziaria del 2007-2008, focalizzandosi sul loro potenziale ruolo come alternativa al sistema monetario tradizionale e sul crescente interesse da esse suscitato nelle autorità regolatorie. A dispetto della visione da cui erano originariamente animate, le criptovalute – a partire dal Bitcoin – si comportano ormai come degli asset altamente speculativi. Gli autori si concentrano sui limiti e sulle potenzialità delle criptovalute e sugli sforzi effettuati in vista di una loro possibile regolazione, soffermandosi in particolare sul fenomeno delle stablecoins e sulla creazione di monete digitali direttamente emesse da parte delle banche centrali (CBDC). Affinché le criptovalute possano fungere da valida alternativa alla moneta ufficiale e mettere così in atto il loro grande potenziale trasformativo, è necessario un complesso processo di istituzionalizzazione.

Tra DeFi e finanza tradizionale: le opportunità di finanziamento per startup tecnologiche

Paola Bongini — 2025-05-19

Questo studio esamina il rapporto tra finanza decentralizzata (DeFi), rappresentata dalle token offerings, e finanza tradizionale. Le token offerings sono un mezzo di finanziamento diretto peer-to-peer che consente alle aziende, in particolare startup tecnologiche, di raccogliere fondi in cambio di token crittografici negoziabili pubblicamente. L’analisi si basa su 241 aziende che hanno emesso utility e security tokens tra il 2017 e il 2021. I risultati indicano che solo l’importo raccolto attraverso i security tokens aumenta la probabilità di ottenere successivi investimenti da parte di investitori tradizionali. La presenza di brevetti favorisce l’accesso a finanziamenti futuri, mentre non emergono evidenze significative riguardo all’attenzione al tema della sostenibilità ambientale da parte dell’azienda. Questi risultati empirici suggeriscono che l’emissione di security tokens viene percepita dagli investitori istituzionali come un segnale reputazionale. Al contrario, l’utilizzo di utility tokens sembra rispondere a obiettivi che vanno oltre il semplice accesso a nuove forme di capitale.

Criptovalute e sovranità monetaria: Libra come impulso allo sviluppo delle CBDC

Lucio Gobbi — 2025-05-19

La crisi finanziaria del 2007-2008 ha segnato una svolta cruciale per il sistema monetario globale, rivelando fragilità strutturali in un’architettura dominata dalla cooperazione tra banche centrali e istituzioni bancarie private. La conseguente perdita di fiducia ha stimolato una nuova era di innovazione monetaria, con l’emergere di sistemi decentralizzati basati su criptovalute come Bitcoin. Tuttavia, la sfida più diretta all’ordine esistente è stata lanciata con il progetto Libra, che mirava a creare una “valuta globale” sfruttando l’enorme base utenti di Facebook. L’intensificazione degli sforzi per sviluppare le central bank digital currencies (CBDC) rappresenta un tentativo strategico di preservare la sovranità monetaria e garantire la stabilità finanziaria. La recente rielezione del presidente Trump rimette in discussione il ruolo futuro dei mercati dei crypto-asset e delle CBDC.

Il ruolo della moneta digitale della banca centrale: teoria, sfide e implicazioni

Samuele Bibi — 2025-05-19

Il presente lavoro esamina l’impatto dell’introduzione delle valute digitali delle banche centrali (central bank digital currency, CBDC) sul sistema finanziario e monetario, con particolare attenzione al rischio di disintermediazione bancaria e al mantenimento del ruolo cruciale delle banche commerciali. Attraverso un’analisi teorica ancorata alla prospettiva della teoria della moneta endogena, il paper esplora le dinamiche di trasmigrazione dei depositi verso la CBDC e le implicazioni per la creazione di moneta. Viene enfatizzata l’importanza della progettazione architettonica della CBDC nel mitigare gli effetti sulla stabilità finanziaria e nel preservare l’equilibrio tra banca centrale e intermediari privati. Lo studio propone che, pur in presenza di un sistema che contempli l’uso della CBDC, le banche commerciali rimangano fondamentali per il sostegno all’economia reale, ponendo un forte accento sulla complementarità tra gli attori coinvolti.

Note bibliografiche: Reinert K.A. (2023), The Lure of Economic Nationalism: Beyond Zero Sum, London: Anthem Press

Lucio Gobbi — 2025-05-19

Recensione di: Reinert K.A. (2023), The Lure of Economic Nationalism: Beyond Zero Sum, London: Anthem Press, pp. 230, ISBN: 9781839982217.

Note bibliografiche: Gabriele A. (2024), L’economia cinese contemporanea. Imprese, industria e innovazione da Deng a Xi, Reggio Emilia: Diarkos

Riccardo Zolea — 2025-05-19

Recensione di: Gabriele A. (2024), L’economia cinese contemporanea. Imprese, industria e innovazione da Deng a Xi, Reggio Emilia: Diarkos, pp. 288, ISBN: 9788836163687.