Sui prezzi delle azioni di diversa categoria. (On the price of different classes of shares)

Abstract

 L'esperienza di molti paesi, mostra che i prezzi di mercato dei vari tipi di azioni possono divergere , e talvolta notevolmente così . In effetti , la teoria economica non sembra aver dedicato sufficiente attenzione alla grandezza e determinanti di valutazioni diverse . Il presente documento analizza la questione in due fasi . In primo luogo , una situazione stabile è considerato , qualora venga fissato la distribuzione delle quote tra " maggioranza" e azionisti " minoranza" . In secondo luogo,è esplicitamente considera la situazione in cui la possibilità di cambiamenti nella distribuzione delle azioni è instabile  . In entrambi i casi , due classi di azioni sono considerate , una con pieno diritto di voto e un altro senza diritto di voto a tutti.

Neither the opponents nor the supporters of the efficiency proposition investigate whether stock prices may rationally reflect further elements in addition to future dividends. The experience of several countries, however, shows that market prices of different types of shares may diverge, and sometimes considerably so. Indeed, economic theory does not seem to have devoted sufficient attention to the magnitude and determinants of different valuations. The present paper analyses this issue in two steps. First, a stable situation is considered, where the distribution of shares between “majority” and “minority” shareholders is fixed. Second, and unstable situation where the possibility of changes in the distribution of shares is explicitly considered.  In both cases, two classes of shares are considered, one with full voting rights and another with no voting rights at all.

JEL: G10, G14