Divergenze nei rating ESG: un ostacolo allo sviluppo della finanza sostenibile
DOI:
https://doi.org/10.13133/2037-3651/19261Parole chiave:
ESG ratings, sustainable finance, corporate governanceAbstract
Lo studio analizza la divergenza nei rating ESG assegnati da LSEG Workspace e Bloomberg a circa 900 aziende degli indici STOXX Europe 600 e S&P 500. Emergono differenze significative tra i punteggi, non uniformi tra settori e aree geografiche. Le discrepanze sono influenzate da caratteristiche aziendali come dimensioni, governance, performance finanziaria, livello di disclosure e presenza di controversie ESG. Le imprese più grandi mostrano divergenze più marcate, mentre fattori come efficienza operativa e controversie incidono diversamente tra Europa e Stati Uniti. I risultati mettono in luce limiti metodologici nei rating ESG e mostrano la necessità di maggiore standardizzazione, trasparenza e coerenza tra provider per garantire valutazioni affidabili e favorire mercati finanziari realmente sostenibili.
Riferimenti bibliografici
Abhayawansa S. e Tyagi S. (2021), “Sustainable Investing: The Black Box of Environmental, Social and Governance (ESG) Ratings”, The Journal of Wealth Management, 24(1), pp. 49-54.
Agosto A. e Tanda A. (2025), “Divergence and Aggregation of ESG Ratings: A Survey”, Open Research Europe, 5(28), pp. 1-13.
Augusto M., Pascoal R. e Reis P. (2020), “Firms’ Performance and Board Size: a Simultaneous Approach in the European and American Contexts”, Applied Economics Letters, 27(13), pp. 1039-1043.
Berg F., Kölbel J. F. e Rigobon R. (2022a), “Aggregate Confusion: The Divergence of ESG Ratings”, Review of Finance, 26(6), pp. 1315-1344.
Berg F., Kölbel J. F., Pavlova A. e Rigobon R. (2022b), “ESG Confusion and Stock Returns: Tackling the Problem of Noise”, NBER Working Paper, n. 30562, Cambridge (MA): National Bureau of Economic Research.
Capizzi V., Gioia E., Giudici G. e Tenca F. (2021), “The Divergence of ESG Ratings: An Analysis of Italian Listed Companies”, Journal of Financial Management, Markets and Institutions, 9(02), art. 2150006.
Charlin V., Cifuentes A. e Alfaro J. (2024), “ESG Ratings: An Industry in Need of a Major Overhaul”, Journal of Sustainable Finance & Investment, 14(4), pp. 1037-1055.
Chatterji A.K., Durand R., Levine D.I. e Touboul S. (2016), “Do Ratings of Firms Converge? Implications for Managers, Investors and Strategy Researchers”, Strategic Management Journal, 37(8), pp. 1597-1614.
Christensen D.M., Serafeim G. e Sikochi A. (2021), “Why is Corporate Virtue in the Eye of the Beholder? The Case of ESG Ratings”, The Accounting Review, 97(1) pp. 47-175.
Del Giudice A., Gallucci C. e Santulli R. (2024), “I rating ESG: un confronto internazionale”, FIN-GOV, Centro di ricerche finanziarie sulla corporate governance, Milano: Università Cattolica del Sacro Cuore. Disponibile online.
Draghi M. (2024), The Future of European Competitiveness. Part A. A Competitiveness Strategy for Europe, Bruxelles: Commissione Europea. Disponibile online.
ESMA – European Securities and Markets Authority (2021), “Letter to the European Commission on the regulation of ESG ratings and supervision of ESG rating providers”. Disponibile online.
Esposito L., Gatti G. e Mastromatteo G. (2024), “Quo Vadis Terra? The Future of Globalization between Trade and War”, Working Paper Dipartimento di Politica Economica, n. 40, Milano: Università Cattolica del Sacro Cuore. Disponibile online.
Gantenbein P. e Volonté C. (2019), “Corporate Governance in the European Context”, Die Unternehmung, 73(2), pp. 122-145.
Gaud P., Hoesli M. e Bender A. (2007), “Debt-Equity Choice in Europe”, International Review of Financial Analysis, 16(3), pp. 201-222.
Gibson R., Krueger P. e Schmidt P. S. (2021), “ESG Rating Disagreement and Stock Returns”, ECGI Working Paper Series in Finance, n. 65, Bruxelles: European Corporate Governance Institute. Disponibile online.
Gregory R.P. (2024), “The Influence of Firm Size on ESG Score Controlling for Ratings Agency and Industrial Sector”, Journal of Sustainable Finance & Investment, 14(1), pp. 86-99.
He Y., Pan Y., Shan T. e Zhou Y. (2025), “ESG Rating Disagreement and the Cost of Equity Financing”, International Review of Financial Analysis,107, art. 104565.
Letta E. (2024), “Much More Than a Market”, Bruxelles: Consiglio Europeo. Disponibile online.
Pousther J., Fagan M., Smerkovich M. e Preozorovsky A. (2025), “International Opinion on Global Threats”, Washington (DC): Pew Research Center, 19 agosto. Disponibile online.
Stewart R. (2025), “Towards a Better Understanding of ESG Ratings”, Journal of Sustainable Finance & Investment, 15(3), pp. 624-643.
##submission.downloads##
Pubblicato
Fascicolo
Sezione
Licenza
Copyright (c) 2026 Lorenzo Esposito, Giulia Cavaleri
Questo lavoro è fornito con la licenza Creative Commons Attribuzione - Non commerciale - Non opere derivate 4.0 Internazionale.
Ogni materiale pubblicato sul sito e gli articoli pubblicati sulla rivista sono distribuiti con Licenza internazionale Creative Commons Attribuzione - Non commerciale - Non opere derivate 4.0. Copia della licenza è disponibile alla URL http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0. Gli autori mantengono i diritti sulla loro opera e cedono alla rivista il diritto di prima pubblicazione dell'opera con la licenza suindicata.
